Jenseits rationaler Märkte

Prof. Roman Frydman, Ökonom und Professor für Wirtschaftswissenschaften an der New York University, USA, glaubt nicht an eine Rationalität der Märkte, wie sie von geltenden Finanzmodellen propagiert wird und arbeitet seit langem an einem innovativen Erklärungsmodell, das sich von der Rationalität der Märkte abwendet und für einen Paradigmenwechsel plädiert. Michael D. Goldberg ist Professor an der Universität von New Hampshire.

• Widmung 5 Inhaltsverzeichnis 7Danksagungen 11Was schiefgelaufen ist und was wir dagegen unternehmenkönnen 17Der fatale Fehler 17Annahmen, die dasWichtigste einfach ausblenden 18UnvollkommenesWissen als Alternative 22Von Fischern und Finanzmärkten 23Das Überleben des Mythos von den rationalenMärkten 24Öffnung der Ökonomie für nicht routinemäßigeVeränderungen und unvollkommenesWissen 27Die Ökonomie des unvollkommenenWissens und ihreKonsequenzen 29Ein neues Verständnis von Kursschwankungen, Risiken undder Rolle des Staates 30TEIL I Die Kritik 351. Die Erfindung mechanischerMärkte 37Rationalität, wie Ökonomen sie sehen, oderMärkte? 38War Milton Friedman wirklich gleichgültig gegenüberAnnahmen? 40Das Leben interagierender Roboter nach der Krise 44Die ökonomische Debatte geht an der Sache vorbei 51Die verzerrte Sprache des ökonomischen Diskurses 542. Der Unfug vollständig prädeterminierter Geschichte 55Wiedersehen mit der fatalen Illusion 57Die Anmaßung exaktenWissens 60Der Ökonom als Ingenieur 61Kurs halten wider jede Vernunft 643. Die Orwell’scheWelt der ›rationalen Erwartungen‹ 69Muths ignorierteWarnung 73Die Revolution der rationalen Erwartungen: Modellkonsistenzals Standard für Rationalität 75Das Ammenmärchen von den rationalen Erwartungen 75EineWelt des Stillstands und der gedanklichen Uniformität 77Die Rationalität von Ökonomen und sozialistische Planung 804. Das Hirngespinst vom ›rationalenMarkt‹ 83Pseudo-Vielfalt auf dem ›rationalenMarkt‹ 85Die Irrelevanz eines ›rationalenMarktes‹ 88Hüten Sie sich vorModellen rationaler Erwartungen 89Die fatale Illusion der Hypothese rationaler Erwartungen 915. Luftschlösser: Die Hypothese effizienterMärkte 93Die Markt-Metapher 94Wie man sich Märkte in einer vollständig prädeterminiertenWelt vorstellt 96Samuelsons Zweifel 101Die illusorische Stabilität des ›rationalenMarktes‹ 104Die Hypothese effizienterMärkte und Kursschwankungen 1076. DasMärchen, Kursschwankungen seien Blasen 115Neuerfindung der Irrationalität 116Blasen in einer Welt rationaler Erwartungen: MechanisierungderMassenpsychologie 117Eine verführerische Schilderung von Verhaltensblasen 120Grenzen der Arbitrage: ein Artefakt mechanistischerTheorien 122Das Problem mit Verhaltensblasen 124Vergessene Fundamentaldaten 126TEIL II Eine Alternative 1277. Keynes und Fundamentaldaten 129War Keynes ein Verhaltensökonom? 132UnvollkommenesWissen und Fundamentaldaten 134Sind Fundamentaldaten im Schönheitswettbewerbwirklich irrelevant? 136Fundamentaldaten und Kursbewegungen: Belege ausBloombergsMarktberichten 1408. Spekulation und die Allokationsleistung derFinanzmärkte 159Kurzfrist- undWertspekulanten 164Wie Kurzfristspekulation dieWertspekulation erleichtert 166Spekulation und wirtschaftliche Dynamik 1699. Fundamentaldaten und Psychologie beiKursschwankungen 173Bullen, Bären und individuelle Prognosen 176Anhaltende Trends bei Fundamentaldaten 178Zurückhaltend moderate Revisionen 179Kursschwankungen bei einzelnen Aktien und derMarkt 182Kursschwankungen, echte Vielfalt und Rationalität 183Nachhaltige Umschwünge 18310. Begrenzte Instabilität: Verbindung zwischen Risiko undKursschwankungen 185Die unerlässliche Rolle von Kursschwankungen für dieAllokation des Kapitals 187Historische Bezugsgrößen als Indikatoren für dielängerfristigen Aussichten 189Die Entfaltung exzessiver Kursschwankungen 192Verbindung zwischen Risiko und Abstand zum Niveaueiner Bezugsgröße 197Wie sich die Märkte letztlich selbst korrigieren 199Die Rückkehr der Fundamentaldaten 20211. Kontingenz und Märkte 205Die Hypothese kontingenter Märkte 208Kontingenz und Instabilität ökonomischer Strukturen 209Die flüchtige Profitabilität mechanischer Handelsregeln 216Zeitweilige Profitmöglichkeiten 222Ein intermediärer Blick auf die Märkte und ein neuerRahmen für kluge Politik 22512.Wiederherstellung des GleichgewichtsMarkt – Staat 227DieWichtigkeit einer Reform der Finanzmarktpolitik 227Begründung für aktive staatliche Interventionen an den Finanzmärkten237Exzess dämpfendeMaßnahmen und Leitspannen 239Aktive Exzess dämpfende Maßnahmen 247Exzessive Kursschwankungen und das Bankensystem 253UnvollkommenesWissen und Kreditrating 256Epilog 259Was können Ökonomen wissen? 259Das Streben nach Allwissenheit 260Exakte versus kontingente Vorhersagen 262Die Anerkennung unseres eigenen unvollkommenenWissens 263Die Ökonomie des unvollkommenen Wissens als Grenzedermakroökonomischen Theorie 265Literaturverzeichnis 267Stichwortverzeichnis 277

"... Die beiden Ökonomen holen sehr weit ausund rollen dabei die gesamte jüngere Ökonomiewissenschaft auf, .... Das Buch ist flüssig und überraschend verständlich geschrieben. getAbstractempfiehlt es Investoren, Ökonomen, Studierenden angrenzender Fachbereiche und nicht zuletzt jedem Politker."(GetAbstract 07/2012)