Interpretation von Kapitalmarktreaktionen

Die vorliegende Monographie behandelt ein kapitalmarkttheoretisches Gebiet, das in der Vergangenheit fast ausschlielich unter dem Gesichtspunkt des Zusammenhanges zwischen dem Zugang einer neuen Information und der beobachteten Preisnderung betrachtet worden ist. In neuerer Zeit wird nun versucht, nicht nur die PreiSnderung, sondern auch das Handelsvolumen in der Reaktion auf neue Informationen zu analysieren. Das theore tische Verstndnis ber den Zusammenhang zwischen Zugang neuer Informationen und der Entstehung von Handelsvolumen ist zur Zeit allerdings noch wenig ausgeprgt. Eine allgemein akzeptierte Theorie fehlt. Die verschiedenen theoretischen Modelle gelangen, je nachdem, wie sie die Einzelursachen miteinander kombinieren und wie sie die Leerverkaufsbeschrnkung behandeln, zu wider sprchlichen Ergebnissen; bislang ist es auch nicht gelungen, eine akzeptable Erklrung fur die empirisch beobachteten Unterschiede zwischen dem Handelsvolumen bei Preisanstiegen und bei Preisrckgngen zu finden. Eine der Ursachen dafur ist die Vielfalt der in den Modellen verwendeten Annahmen ber Erwartungsbildung, Marktorganisation und Leer verkaufsmglichkeiten. An diesem Punkt setzt die Untersuchung an. Sie analysiert in ihrem Schwerpunktteil die Wirkung heterogener Erwartungsbildung und nicht gleichzeitigen Informationszuganges auf Preisnderung, Handelsvolumen und das Verhltnis bei der zueinander.