Entrepreneurship Through Acquisition und Search Funds im deutschsprachigen Mittelstand

Das Unternehmertum gilt seit jeher als einer der wichtigsten Motoren für Innovation, Beschäftigung und Wohlstand. In Deutschland ist diese Rolle in besonderer Weise mit dem Mittelstand verbunden, der über Jahrzehnte hinweg als Rückgrat der Volkswirtschaft bezeichnet wird. Rund 99 % aller Unternehmen in Deutschland zählen zu den kleinen und mittleren Unternehmen (KMU). Sie sichern über 50 % aller Arbeitsplätze und bilden von über 70 % aller Lehrlinge in der Bundesrepublik aus und tragen damit maßgeblich zur Zukunftsfähigkeit des Arbeitsmarktes bei. Dennoch stehen viele dieser Betriebe in den kommenden Jahren vor einer kritischen Phase: Der demografische Wandel macht sich spürbar bemerkbar und die Weiterführung vieler Betriebe im Rahmen einer Unternehmensnachfolge gilt als ungesichert. Nach Erhebungen der Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW Research, 2024) planen bis Ende 2025 mehr als 200.000 Unternehmer:innen, ihr Unternehmen abzugeben oder stillzulegen. Gleichzeitig zeigen Studien des Instituts für Mittelstandsforschung Bonn (Rieger-Fels et al., 2025)), dass jedes Jahr rund 30.000 Unternehmensübergaben in Deutschland stattfinden. Für viele Inhaber:innen stellt sich die Frage, wer die Verantwortung übernehmen soll, wenn Kinder oder Familienangehörige nicht zur Verfügung stehen oder die Nachfolge ablehnen. Hier öffnet sich ein enormes Fenster für eine vergleichsweise junge, aber dynamisch wachsende Form des Unternehmertums: Entrepreneurship Through Acquisition (ETA).ETA beschreibt den Weg ins Unternehmertum über den Erwerb eines bestehenden Unternehmens. Im Gegensatz zur klassischen Gründung („Startup from scratch“) übernimmt die Käuferin bzw. der Käufer ein etabliertes Unternehmen mit bestehenden Strukturen, Kundenbeziehungen und Cashflows. Dieser Ansatz ist besonders in den USA seit den 1980er-Jahren durch sogenannte Search Funds bekannt gewordenDieses Werk richtet sich an Menschen, die den Schritt ins Unternehmertum durch den Erwerb eines Unternehmens gehen möchten, wie auch an Unternehmer:innen, die ihre Wachstumsstrategie durch Akquisitionen ergänzen wollen sowie Forschende. Es versteht sich als umfassender Leitfaden für Entrepreneurship Through Acquisition im deutschen Kontext.Die Auseinandersetzung mit Entrepreneurship Through Acquisition und dem Search-Fund-Modell erfordert eine gründliche Analyse der strukturellen, ökonomischen, institutionellen und psychologischen Grundlagen, die dieses unternehmerische Phänomen prägen. Teil I des vorliegenden Werkes legt daher das analytische Fundament, auf dem alle späteren theoretischen und praxisorientierten Kapitel aufbauen. Er verortet ETA nicht als isolierte Akquisitionsmethode, sondern als Ausdruck übergeordneter Veränderungen in Eigentumsstrukturen, Nachfolgedynamiken und unternehmerischen Identitäten in der DACH-Region. Die gegenwärtige Transformation des Mittelstands, geprägt von demografischen Verschiebungen, strukturellem Fachkräftemangel, veränderten Kapitalmarktdynamiken und wachsenden regulatorischen Anforderungen, schafft ein Spannungsfeld, in dem neue Formen der Unternehmensübernahme und -führung entstehen. ETA bildet in diesem Kontext ein innovatives Modell, das traditionelle Elemente der Nachfolge mit modernen Formen unternehmerischer Wertschöpfung integriert.