Regulierung finanzieller Referenzwerte

Referenzwerte finden breite Verwendung in Finanzinstrumenten und Vertrgen. Trotz ihrer weitreichenden Integration in das Finanzsystem bedurfte es des Bekanntwerdens verschiedenster Manipulationen, bis dieser bedeutsame Bereich in den Fokus von Gesetzgebern und Aufsichtsbehrden rckte. Die 2014 erfolgte Ergnzung der VO (EU) 596/2014 (MAR) um ein Verbot der Referenzwertmanipulation sah erstmals explizit die Sanktionierung von Manipulationen vor, adressierte jedoch nicht den kritischen Wertschpfungsprozess von Referenzwerten. Zur Beseitigung dieses regulatorischen Vakuums wurde 2016 die VO (EU) 2016/1011 (BMR) erlassen, die einen umfassenden aufsichtsrechtlichen Rahmen fr Referenzwerte etabliert. Unter Einordnung der BMR in das Gesamtbild des europischen Kapitalmarktrechts und die internationalen Reformbestrebungen setzt sich Kristina L. Gtte kritisch mit dem durch die BMR geschaffenen Rechtsrahmen fr Referenzwerte auseinander und zeigt an zahlreichen Stellen Umsetzungsmglichkeiten fr die Praxis auf.