Ausgestaltung von Aktienoptionsprogrammen in groen Kapitalgesellschaften

Diese Arbeit beschftigt sich mit der Ausgestaltung von Aktienoptionsprogrammen in groen Kapitalgesellschaften. Aktienoptionen werden seitens groer Kapitalgesellschaften gewhrt, um fr Fhrungskrfte, wie Vorstandsmitgliedern, einen langfristigen und nachhaltigen Leistungsanreiz zu schaffen. Als Instrument einer am Eigentmervermgen ausgerichteten Unternehmenspolitik soll das Ziel einer bestmglichen Steigerung des Unternehmenswertes erreicht werden. Die Einfhrung der ersten Aktienoptionsplne, sog. stock options, fand in den neunziger Jahren bei greren Aktiengesellschaften (AG) des Deutschen Aktienindexes 30 (DAX30), wie der Deutschen Bank, Daimler Benz und Volkswagen, statt. Die daraus entstehende Vergtungsstruktur brsennotierter Gesellschaften soll auf eine nachhaltige Unternehmenswertsteigerung abzielen, die durch die mehrjhrige Bemessungsgrundlage von aktienbasierten Vergtungselementen erreicht wird. Darauf aufbauend wurde das Gesetz zur Angemessenheit der Vorstandsvergtung (VorstAG) verabschiedet, um Anforderungen an die Ausgestaltung von langfristigen und anreizbasierten Vergtungsmodellen zu intensivieren. Demnach sollen Vorstandsvergtungen nicht nur angemessen und transparent sein, sondern sich auch am langfristigen Erfolg der Unternehmen orientieren.
Es werden die theoretischen Grundlagen hinsichtlich der Aktienoptionsprogramme (AOP), Bilanzanstze, Bilanzbewertungen und Bewertungsmodelle beschrieben. Hierbei wird zwischen realen und virtuellen Aktienoptionen sowie Kombinationsmodellen aus beiden Eigenkapitalinstrumenten unterschieden. Daran anschlieend werden im dritten Kapitel die Ausgestaltung von AOP von den DAX30-Unternehmen analysiert und charakterisiert. Hierfr werden die Gestaltungsparameter Eigeninvestment, Renditeziele, Referenzindex, Laufzeiten, Sperrfristen und Wertobergrenzen untersucht. Zudem erfolgt die Analyse der transparenten Darstellung bzgl. des Bilanzansatzes und der Bewertung. Abschlieend werden die wesentlichen Ergebn