Der Einfluss Von Schatzfehlern Auf Optimale Portfolios

Harry M. Markowitz legte mit seiner Arbeit "Portfolio Selection" den Grundstein fr das moderne Portfoliomanagement. Obwohl die Grundstze der Portfoliotheorie in der wissenschaftlichen Literatur einen festen Platz einnehmen, ist deren Einfluss auf die praktische Arbeit gering. Dies ist unter anderem auf die Vernachlssigung von Schtzfehlern innerhalb der Portfoliooptimierung und den damit oftmals unplausiblen Ergebnissen zurckzufhren. Um auch die statistische Natur der Ergebnisse des Portfoliomanagements zu wrdigen, wird in diesem Buch der Einfluss von Schtzfehlern in den Inputparametern erwartete Rendite sowie Kovarianzmatrix auf die Zusammensetzung von effizienten Portfolios untersucht. Hierzu wird die Verteilung der Portfoliogewichte des Minimum-Varianz-Portfolios analytisch hergeleitet. Auerdem werden die ersten beiden Momente der Anteile einzelner Wertpapiere der effizienten Portfolios, deren Verteilung nicht ohne Weiteres berechenbar ist, analytisch bestimmt. Mittels Simulationsstudien und analytischen Betrachtungen werden Faktoren bestimmt, mit denen der Einfluss von Schtzfehlern auf die Zusammensetzung von effizienten Portfolios reduziert werden kann.