Capital Asset Pricing Modell (CAPM) vs. Arbitrage Pricing Theory (APT). Vergleich von Konzeption und Implikation zweier Modelle zur Renditebestimmung

Studienarbeit aus dem Jahr 2009 im Fachbereich BWL - Bank, Brse, Versicherung, Note: 1,7, Universitt Duisburg-Essen, Sprache: Deutsch, Anmerkungen: Die Note der reinen Text-Arbeit lautete 1,7. Nach anschlieenden Ausfhrungen zur Faktorenbestimmung der APT in einer Prsentation (primre Quelle Nowak (1994)) wurde sie auf 1,3 hochgestuft. Anm. d. Red.: sieben Seiten Quellenverzeichnis , Abstract: Trotz des intuitiven Ergebnisses des CAPM kam es zu ansteigender Kritik an den zahlreichen unrealistischen Modellannahmen des Gleichgewichtsmodells. Insbesondere die Nicht-Beobachtbarkeit des Marktportfolios und damit einhergehend die fehlende Mglichkeit der empirischen berprfbarkeit des CAPM wurden von Roll kritisiert. Dies fhrte zur Entwicklung einer alternativen Theorie, nmlich der Arbitrage Pricing Theory (APT) von Ross, die mit weniger restriktiven Annahmen auskommt. Vor allem das Wissen um die Zusammensetzung des Marktportfolios wird berflssig und das Modell zur Renditebestimmung damit deutlich handhabbarer. Ziel dieser Arbeit ist es, die Konzeption und die Implikationen beider Modelle einander vergleichend gegenber zu stellen. Dabei wird die Frage beantwortet, welches der Modelle sowohl aus theoretischer wie auch praktischer Sicht vor zu ziehen ist. Zu beachten ist auerdem, dass obwohl die Modelle konzeptionell keinerlei Anlageform explizit ausschlieen, es sich doch um Kapitalmarktmodelle handelt. Im weiteren Verlauf der Arbeit sind deshalb mit Preisen und Renditen immer diejenigen von Wertpapieranlagen gemeint.
Das erste Kapitel beschftigt sich mit den Annahmen und der darauf fuenden Herleitung des CAPM sowie seinen Implikationen.
Im zweiten Kapitel werden dann die Konzeption und die Implikationen des Alternativmodells, der APT, beschrieben.
Das dritte und letzte Kapitel stellt die konzeptionellen Gemeinsamkeiten und Unterschiede der hier diskutierten Modelle einander gegenber, wobei auch auf modellspezifische Kritikpunkte - insbesondere hinsichtlich