IPOs an der Frankfurter-Wertpapier-Boerse. Kritische Analyse des Underpricing-Phanomens

Masterarbeit aus dem Jahr 2014 im Fachbereich BWL - Bank, Brse, Versicherung, Note: 1,7, FOM Essen, Hochschule fr Oekonomie & Management gemeinntzige GmbH, Hochschulleitung Essen frher Fachhochschule, Sprache: Deutsch, Abstract: Der Gang an die Brse stellt fr viele Unternehmen eine Option dar ihre Unternehmensziele zu realisieren. So knnen auf diesem Wege Nachfolgeproblematiken gelst, die Reputation des Unternehmens gesteigert oder eine Unabhngigkeit von Fremdkapitalgebern erzielt werden. Insbesondere stellt jedoch der Bedarf an kontinuierlichem Wachstum, der sich aufgrund der Globalisierung und der sich immer weiter steigernden Anforderungen der Mrkte, zum primren Ziel der Unternehmen entwickelt hat, das Hauptmotiv fr eine Notierung an der Brse dar. Probleme einer geringen Innenfinanzierungskraft oder Restriktionen in der Kapitalbeschaffung durch Kreditinstitute, werden dadurch Abhilfe geschaffen. Die Umwandlung in eine Publikumsgesellschaft und der damit einhergehende Verkauf der Unternehmensanteile an die ffentlichkeit, ermglicht ihnen die erwirtschafteten Erlse fr ihre Investitionen einzusetzen und somit innovativ und wettbewerbsfhig zu sein.

In diesem Zusammenhang ist die Festsetzung eines adquaten Emissionspreises das zentrale Kernelement eines IPOs, da er ber die Hhe des erzielten Emissionserlses und folglich dem Ausma der Investitionsttigkeiten entscheidet. Auf den Kapitalmrkten
wird seit vier Jahrzehnten beobachtet, dass dieser von den Unternehmen geforderte Preis jedoch deutlich unter dem ersten Brsenkurs liegt. Diese positive Abweichung zwischen
dem Emissionspreis und dem ersten Sekundrmarktkurs wird in der Finanzliteratur als Underpricing bezeichnet. Fr die Investoren impliziert das Underpricing das Erzielen einer positiven Zeichnungsrendite und somit einen Vermgenszuwachs. Die Unternehmen erfahren hingegen eine Vermgensminderung. Ihnen entgeht durch das Underpricing wichtiges Eigenkapital, welches sie fr ihre Investition