Informationseffizienz auf Aktienmarkten

Studienarbeit aus dem Jahr 2004 im Fachbereich BWL - Bank, Brse, Versicherung, Note: 1, Johannes Kepler Universitt Linz, Sprache: Deutsch, Abstract: Das Entstehen von freien Marktpreisen setzt das Zusammenspiel von Angebot und Nachfrage voraus, dabei wird der Einzelne nach Adam Smith ....von einer unsichtbaren Hand geleitet, um einen Zweck zu frdern, den er in keiner Weise beabsichtigt hat.1 Preise auf Mrkten, besonders aber auf spekulativen Mrkten, weisen eine Abhngigkeit zu Informationen auf. Indem Informationen die Preisbildung beeinflussen spiegeln sie sich in Aktienkursen wider. Die Frage nach der Effizienz von Informationen fhrte in den sechziger Jahren des 20. Jahrhunderts zur Theorie der effizienten Mrkte (Efficient Market Hypothesis) auch als EMH bezeichnet, das zentrale Paradigma fr die Theorie der Aktienmrkte. Die Theorie der effizienten Mrkte beruht auf der Voraussetzung, dass Brsen von rational handelnden
Investoren im Sinne des homo oeconomicus" bestimmt werden. Etwas rigoroser wurde dieser Ansatz dann von Eugene Fama und seinen Mitarbeitern behandelt: Sie entwickelten ein informationstheoretisches Gebude, das den Zufallscharakter von Finanzmarktpreisen darauf zurckfhrt, dass neue Information von den Marktteilnehmern sofort verarbeitet wird und sich entsprechend rasch in den Preisen niederschlgt. Weil dadurch neue preisrelevante Information am Markt nur mehr zufllig auftreten kann - so lautet die sehr vereinfachte Argumentation -, verndern sich auch die Preise in mehr oder weniger zuflliger Manier.2 Erste Zweifel an dieser Theorie tauchten Mitte der siebziger Jahre auf, da verschiedene Effekte nachgewiesen werden konnten, die mit dem traditionellen Konzept nicht im Einklang stehen. Im Mittelpunkt der Betrachtung vorliegender Arbeit steht die Theorie der effizienten Mrkte und die Hinterfragung des Konzeptes anhand einer Auswahl vorwiegend empirisch beobachtbarer Phnomene und Effekte, welche in der Finanzliteratur auch als Anomalien