Analyse von Risikopramien im europaischen Covered Bond Markt

Diplomarbeit aus dem Jahr 2011 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 2,0, Universitt Mannheim, Sprache: Deutsch, Abstract: Anfangs ein ausschlielich europisches Produkt, hat sich der Covered Bond innerhalb der letzten Jahre auch in den USA und in Asien einen Namen gemacht. In Europa ist der Covered Bond lngst zu einem unverzichtbaren Refinanzierungsinstrument fr Kreditinstitute geworden, dessen Wichtigkeit erst jngst durch das Ankaufprogramm der Europischen Zentralbank besttigt wurde.
Whrend Kreditinstitute sich durch die Emission von Covered Bonds gnstig am Kapitalmarkt refinanzieren knnen, schtzen Investoren die enorm hohe Sicherheit der Anleihen bei einer relativ hheren Rendite gegenber Staatsanleihen. Die Besicherungsstruktur von Covered Bonds gilt als derart sicher, dass die Anleihen in Literatur und Praxis als Alternative, manchmal sogar als Substitute fr Staatsanleihen genommen werden. In der ber 200-jhrigen Geschichte ist noch nie ein Covered Bond ausgefallen und auch in der Subprimekrise und der darauffolgenden Finanzkrise waren sie nicht so stark von Wertverlusten betroffen wie Asset
Backed Securities oder Mortgage Backed Securities, obwohl sie auch mit Hypothekenkrediten gedeckt sein knnen. Daher wird in der Literatur hufig angenommen, dass Covered Bonds ausfallfrei sind und der Spread der Anleihen ausschlielich von Liquidittsrisiken beeinflusst wird. Vor dem Hintergrund der gestiegenen Risikoaversion der Investoren whrend der Finanzkrise sowie der krzlich aufgekeimten Krise um die Bonitt einiger europischer Staaten scheint es jedoch sehr fraglich, ob Covered Bond Spreads tatschlich nur eine Liquidittsrisikoprmie enthalten oder ob Marktteilnehmer nicht doch auch eine Prmie fr das Ausfallrisiko fordern.